Macroeconomía
Inflación en Uruguay: cómo leer el IPC sin confundirse
El número que publica el INE cada mes es solo el punto de partida. La historia real está en la composición de la canasta.
Qué mide el IPC y qué no mide
El Índice de Precios al Consumo que publica el Instituto Nacional de Estadística mide la variación de precios de una canasta representativa de 572 productos y servicios, organizada en trece divisiones según el gasto promedio de los hogares uruguayos. Lo que muchos titulares omiten es que esa canasta refleja patrones de consumo de 2017 y puede no representar fielmente a un hogar de bajos ingresos en Maldonado, donde los alquileres y las tarifas de combustible tienen un peso mayor al promedio nacional. La inflación núcleo —que excluye alimentos frescos y energía, los componentes más volátiles— da una señal más estable sobre las presiones de precios subyacentes. En 2023, mientras la inflación general cerró en 8,98% según el BCU, la inflación núcleo se ubicó en 7,4%, una diferencia que tiene consecuencias directas para las negociaciones salariales en los Consejos de Salarios. Comprender esta brecha no es un ejercicio académico: es la diferencia entre pedir un ajuste salarial adecuado o quedarse por debajo de la pérdida real de poder adquisitivo.
Cómo interpretar la variación mensual versus la anual
Cuando el INE reporta que la inflación de un mes fue 0,3%, ese dato tiene poco valor sin contexto estacional. En Uruguay, enero y julio suelen mostrar picos por la actualización de tarifas públicas —agua, electricidad, combustible— que el gobierno ajusta en esos períodos. Un 0,3% en marzo, que históricamente es un mes tranquilo, es una señal muy distinta a un 0,3% en julio. La variación acumulada en doce meses es más robusta, pero también puede ocultar cambios de tendencia recientes. Por eso recomendamos observar la variación trimestral anualizada: toma los últimos tres meses, los anualiza y muestra si la inflación está acelerando o desacelerando con mayor rapidez que el dato anual. Este indicador es el que sigue de cerca el Banco Central del Uruguay para calibrar su tasa de política monetaria, que desde 2020 opera como ancla nominal de la economía.